초인플레이션 환경에서 내릴 수 있는 가장 중요한 재정적 결정은, 그리고 그것을 직접 겪는 사람들 중 거의 아무도 심리적으로 준비되어 있지 않은 결정은, 생산적 자산을 담보로 고정금리 장기 부채를 극대화하는 것이다.
초인플레이션의 메커니즘 자체가 채권자에서 채무자로의 부의 이전이기 때문이다. 그것이 시작되는 순간 중요한 단 하나의 질문은, 당신이 그 변화의 어느 편에 서 있느냐다.
수학은 잔인할 만큼 단순하다.
당신이 30년 고정금리 6%로 은행에 40만 달러를 빚지고 있는데, 5년에 걸쳐 화폐가 구매력의 90%를 잃는다면, 실질적으로 당신은 은행에 복권으로 빚을 갚고 있는 것이다.
그 대출로 산 집은 실질 가치를 유지한다. 인플레이션이 건드릴 수 없는 물리적 자산이기 때문이다. 미래의 달러를 빌려줬다가 이제 과거의 달러를 돌려받는 은행이 손실을 진다. 이익은 당신 것이다.
이 변화는 조용히, 보이지 않게, 매달 대출 상환 일정 위에서 일어난다. 그 동안 현금으로 저축하고, 채권을 보유하고, 원칙적으로 빚을 거부한 주변 사람들은 평생의 저축이 실시간으로 증발하는 것을 지켜본다.
1923년을 거치며 재산을 지켜낸, 아니 많은 경우 불린 바이마르의 산업가들은 금을 쌓아두거나 자산을 스위스로 옮긴 사람들이 아니었다. 그들은 공장과 농장과 아파트를 담보로 현지 통화로, 고정금리로 공격적으로 빌리고, 인플레이션이 부채를 갚아주는 동안 화폐와 함께 위로 재조정되는 임대료와 수익을 거둬들인 사람들이었다. 같은 패턴이 1946년 헝가리에서, 1980년대 아르헨티나에서, 2008년 짐바브웨에서, 현대의 다른 모든 주요 인플레이션 사건에서 반복됐다. 차입자가 이겼다. 저축자가 졌다. 신중하게 현금을 들고 상황이 명확해지기를 기다리려 했던 중간의 사람들이 조용히 삶이 무너진 이들이었다.
거의 아무도 이 사실을 미리 행동으로 옮기지 못하는 이유는, 인간의 뇌가 부채를 위험으로, 저축을 안전으로 인식하도록 되어 있기 때문이다. 이 본능은 안정적인 통화 환경에서는 맞지만, 불안정한 환경에서는 정확히 뒤집힌다. 세대에 걸쳐 부채를 두려워하도록 훈련받은 중산층은 구조적으로 화폐가 무너질 때 가장 취약한 집단이다.
레버리지를 도구로 사용하고, 그 레버리지로 획득한 생산적 자산을 보유한 부유층은 구조적으로 가장 유리한 위치에 있다. 이 비대칭은 우연이 아니다. 통화 가치 하락이 한 계층에서 다른 계층으로 부를 이전하는 메커니즘 그 자체다. 이것이 일어날 때마다, 어느 나라에서나, 화폐가 존재한 이래 언제나 그래왔다.
시기를 예측할 필요는 없다. 그 일이 닥쳤을 때 이득이 되는 방식으로, 그 일이 오기 몇 년 전에 자신의 대차대조표를 구성해놓아야 한다. 고정금리, 장기, 생산적 자산. 이 전략은 400년간 작동해왔다. 앞으로 400년도 작동할 것이다. 거의 아무도 실행하지 않을 것이다. 주변의 모든 사람이 빚을 갚는 동안 빚을 지는 사람이 되려 하지 않기 때문이다.
그리고 그것이, 언제나 그랬듯, 그 전략을 실행한 사람들이 반대편에서 모든 것을 소유하게 되는 이유다.